前期主营收入和利润增速下滑，但四季度有望回升：从统计局公布的上半年医药行业经济运行数据来看，运行情况今年上半年医药行业的运行情况并不理想。全行业主营业务收入、利润累计同比增速低于整个x行业企业。从医药行业利润增速来看，利润增速持续回落，今年6月呈企稳态势。我们认为第四季度有望回暖。短期来看，政策方面，降低药价压力已释放；通胀放缓，成本压力减弱。从长远来看，以低价为主的招投标模式将得到改革；国家加大民生投入，将促进医药行业发展。
子行业分化，原料及制剂增速降幅较大，中药饮片、卫生材料增速较快：分行业看，中药饮片行业收入、利润增长最快其中，卫生材料及用品的收入和利润增长最快。其次，这两个子行业受政策因素影响较小，如降价政策、招标政策等。化工原料主要受供需影响，价格较低，尤其是大宗原料。上半年表现较为疲软，生物制品由于行业GMP认证影响，上半年审批数量大幅下降。
医药板块表现不理想，三季度开始复苏：前三季度市场整体表现疲软，A股全线涨跌幅-15.18%，申万医药生物跌幅-22.46%，医药板块三季度表现强劲从市场表现来看，A股全线下跌-13.83%，申万医药生物下跌-10.41%。今年对于医药板块来说是多事之年，地雷股也层出不穷。华兰生物贵州血浆站政策性关闭、紫鑫药业虚增收入、中恒集团步步长公司解约等均在市场上引起巨大反响。我们认为医药板块四季度将跑赢大盘。在不乐观的内外环境影响下，医药股的抗风险能力将成为资产配置中不可或缺的一部分。
医药选股关键词——资源、营销、创新：结合医药企业的特点和市场环境的影响，我们提出医药行业选股的几个关键词：资源、营销、创新。以这三个关键词为线索，我们在不同的细分行业中筛选出我们认为具有投资价值的公司标的。我们看好具有独特资源优势的云南白药、片仔癀、康美药业等；千金药业、智飞生物、瑞康药业等，具有营销优势；千山药业、恒瑞药业等，创新能力较强。
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